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　　申博·太阳城✿★。大阳城集团娱乐游戏✿★！申博太阳城✿★！光伏工程光伏发电与电力市场不完全统计✿★，10月份共计47家中国企业签署或完成海外战略合作✿★、订单及项目超过45项✿★，✿★。其中✿★，具体订单与项目实施的规模约为7.12GWh✿★，战略合作或框架协议形式达成的规模约为61.85GWh✿★。

　　梳理电力设备的储能环节中sunbet·官方(中国)✿★，大储主要包括阳光电源✿★、✿★、天合光能✿★、通润装备✿★、✿★、上能电气等✿★；户储主要包括德业股份尾随单机游戏✿★、锦浪科技尾随单机游戏✿★、固德威✿★、艾罗能源等境外营收占比靠前✿★。具体情况见下图✿★：

　　其中✿★，2024年全球储能系统累计装机量位列全球第一✿★，境外收入占比58.3%✿★。其逆变器产品包括户用逆变器✿★、组串逆变器✿★、集中逆变器和模块化逆变器✿★，销往全球170个国家和地区✿★，在全球市场已累计实现逆变设备装机超340GW✿★。民生证券分析师邓永康等人11月2日研报认为✿★，2025年全年储能出货目标40-50GWh✿★，相比2024年28GWh的发货量有望大幅提升✿★。展望2026年✿★，全球储能市场有望保持40-50%的高增速✿★，阳光电源储能业务有望受益于全球储能需求的增长✿★，保持较好的发展态势✿★。二级市场方面✿★，阳光电源股价自4月低点迄今累计最大涨幅305%✿★。

　　2022年北美储能市占率9%✿★，位列第五sunbet·官方(中国)✿★，境外收入占比82.28%✿★，公司深耕高ROE海外大储市场✿★，形成“储能系统+EPC+长期服务”的一体化商业模式✿★。国金证券分析师姚遥等人10月31日研报认为✿★，阿特斯大储业务布局北美✿★、南美✿★、澳洲✿★、欧洲等高盈利市场✿★，截至6月末在手订单金额为30亿美元（含长期服务合同）✿★，充足订单支撑储能业务放量✿★；此外✿★，公司北美出货领先✿★，有望充分受益数据中心配储需求爆发✿★。二级市场方面尾随单机游戏✿★，阿特斯股价自4月低点迄今累计最大涨幅194%✿★。

　　连续第六次蝉联彭博新能源财经全球Tier1储能厂商✿★，位列标普全球储能系统集成商排名榜中国市场前十✿★，储能业务在海外市场已签订单规模已突破10GWh✿★。中银证券分析师武佳雄等人11月7日研报认为✿★，明年出货量目标规划为在今年的基础上基本翻番✿★，公司凭借场景化的光储智慧能源解决方案✿★，正深度赋能绿色算力升级✿★，推动行业构建“绿电直供+智能调控+生态协同”的新范式✿★。

　　境外收入占比81.14%✿★。公司连续多年稳居北美工商业光伏逆变器出货量第一和韩国市场市占率第一✿★，拥有全系列光伏逆变器产品及BMS等储能系统核心设备✿★，2023年美国业务收入约占40%✿★。东吴证券分析师曾朵红等人10月27日研报认为✿★，估计2025Q3逆变器出货2-3GW✿★，展望2025Q4✿★，为传统需求旺季叠加部分项目延至2025Q4确收✿★，预计2025Q4业绩环比高增✿★。二级市场方面✿★，通润装备股价自4月低点迄今累计最大涨幅154%✿★。

　　2024年国内市场储能系统并网装机规模排名第二✿★，全球市场出货量排名第四✿★，国内储能系统集成龙头✿★，选择欧洲作为突破口✿★，同时也布局了澳洲✿★、北美✿★、东南亚✿★、中东等地区✿★。分析师徐强等人11月11日研报指出✿★，考虑到储能需求旺盛✿★，海博思创作为储能系统的龙头企业✿★，有望充分受益于行业高景气度✿★，上调公司2025-2026年盈利预测✿★，预计公司2025-2027年的EPS分别为5.45/13.22/17.89元✿★。二级市场方面✿★，海博思创周五盘中一度大涨超12%✿★，最高触及426.01元/股✿★，创历史新高✿★，其股价自1月低点迄今累计最大涨幅658%✿★。

　　国内储能变流器市场连续四年（2021-2024年）荣登出货量排名前二✿★，逆变器和储能产品均获得北美UL✿★、北美CSA等市场认证✿★，境外收入占比44.74%✿★。华泰证券分析师刘俊等人10月30日研报认为✿★，凭借储能PCS及系统集成业务出海实现毛利率提升✿★。我们估算✿★，美国✿★、中东非✿★、欧洲✿★、印度市场储能PCS毛利率分别为42%✿★、33%✿★、33%✿★、28%✿★，均高于国内约25%的水平✿★。看好未来全球多地区+储能陆续实现平价✿★、有望带动储能需求爆发尾随单机游戏✿★，公司凭借储能PCS与系统集成布局✿★，产品出海有望实现量价齐升✿★。二级市场方面✿★，上能电气股价自4月低点迄今累计最大涨幅206%✿★。

　　境外收入占比70.06%sunbet·官方(中国)✿★。公司2021年南非市场储能逆变器市占率第一✿★；主打低压逆变器✿★，全面覆盖储能✿★、组串sunbet·官方(中国)✿★、微型逆变器产品矩阵sunbet·官方(中国)✿★，可提供住宅尾随单机游戏✿★、小型工商业的光伏逆变器解决方案尾随单机游戏✿★。中国银河分析师曾韬等人11月3日研报认为✿★，受益于配储的需求sunbet·官方(中国)✿★、电网安全以及欧洲动态电价出台✿★，用户侧需求爆发✿★，预计2026年全球储能增速约40%-50%✿★，公司是新兴市场出海龙头✿★，海外市场较为分散✿★，对以南非✿★、巴西为代表的新兴市场占比持续提升✿★，逆变器及电池包业务有望持续出货高增✿★。

　　2024年逆变器产品出货量约占全球逆变器总出货量的5%✿★，排名全球第3位sunbet·官方(中国)✿★，公司主要产品为并网逆变器和储能逆变器✿★，是最早进入国际市场的国内组串式并网逆变器企业✿★。甬兴分析师开文明等人9月11日研报认为✿★，上半年中大功率逆变器产品和储能系列产品占比提升✿★，同时持续优化客户结构✿★，提升了高毛利率客户的销售占比✿★。公司储能逆变器受益于新兴市场需求增长sunbet·官方(中国)✿★，出货量快速提升✿★，带动盈利能力增长✿★。

　　2023年中国企业全球储能小功率PCS出货量排名第一✿★，欧洲是公司最大的销售市场✿★。分析师曾朵红等人11月3日研报认为✿★，储能大幅环增✿★，业绩拐点已现✿★。预计25Q1-3储能逆变器营收7-7.5亿✿★，出货约7.8万台✿★，其中25Q3出货约4.5万台✿★，环增86%✿★，毛利率维持43%左右✿★，得益于欧洲市场修复✿★、澳洲补贴带来需求高增✿★，公司出货逐月提升✿★。

　　境外收入占比97.14%✿★，公司2021年全球户用储能逆变器市占率5.1%✿★，2021年全球户用储能市占率4.1%✿★；业内少数具备储能逆变器及一体化研发能力的企业✿★，产品销往80多个国家✿★，集中于欧美等发达国家✿★。分析师曾朵红等人11月2日研报认为✿★，25Q3出货环增✿★，毛利率略有下滑叠加汇率波动影响业绩✿★。展望25Q4✿★，公司出货预计持平略增✿★。考虑公司业务布局逐步完善✿★，工商储及大储为重要增长极✿★，维持“买入”评级✿★。